内需転換で輸入が盛んになり円安に傾く！？ KBJ第471号

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週刊KCRビジネスジャーナル（アナリスト版）　　　2011年3月28日　第471号　　　
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目次
○金田一洋次郎の証券アナリスト日記（会員制BBS連動日記）
「内需転換で輸入が盛んになり円安に傾く！？」

○連載！証券ジャーナリスト平山理の「今週のワンポイント」

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IR戦略分析レポート プラネット 2391 JQ
IR戦略分析レポート ハイブリッド・サービス 2743 JQ
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プラネット（2391・ジャスダック）
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2010/03/23?
ハウスフリーダム（8996・福証Qボード）
2011/03/22
グランディハウス（8999・東証2部）
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■　○金田一洋次郎の証券アナリスト日記
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「内需転換で輸入が盛んになり円安に傾く」

前回私は今回の震災が私たち日本人の考え方を根底から
変えていく可能性があるという話をした。

現在、株式市場は復興需要の震災関連が活気付いて
いるが、戻りもひと段落したところでこれからの相場
に関しては強弱相対立するといったところだろう。

原発問題がくすぶっていることもあり、目先不透明感
はなお強いが、終わりのないトンネルはない。

これからの問題は、当面の危機が過ぎ去ったあとの日本
をどう考えていくかということである。

・・・・・・続きはこちらから
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3月25日
今後日本経済は内需転換で輸入が盛んになり円安に傾く可能性
が高い。その理由は
・・・・・・・・・・・・（詳しくは会員制BBSで）

3月24日
I社　取材決定
・・・・・・・・・・・・（詳しくは会員制BBSで）

3月23日
震災関連銘柄が値を飛ばす。ここからの買いは遅すぎるが
どこまで上昇するかは何とも言えない。慎重に冷静に対応
することが必要だ。震災関連はしばらく強気の見通しが
続くはずだ。あまり弱気になってはいけないな。
S社　通販大手　　社長と会食決定

3月22日
I社取材　優良企業だが当面調子は悪そうだ。
・・・・・・・・・・・・（詳しくは会員制BBSで）


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このコーナーでは大手メディアなどで配信される「通説」などとは一味異なっ
た切り口で、株式市場などで注目されるイベント等の“裏”の読み方や注目点、
注目銘柄などをコンパクトにお届けします。

◆「タイミング待ち」

東日本大震災から２週間経ちました。震災の余波で福島原発事故が発生、
首都圏では計画停電が実施されるなど混乱しました。この間、被害状況
が次々に明らかになり、政府試算では被害総額は15兆～25兆円に達する
そうです。

阪神淡路大震災の被害総額が約10兆円ですから、その1.5～2.5倍の被害
額です。10兆円もの幅があるのは、まだ被害の全貌が明らかになってい
ないほか、復旧のめどが立っていないものが多いからです。

最も警戒しなければならないのは計画停電です。停電の影響で操業を中
止せざるを得ず、半導体、電子部品、自動車部品、ベアリングなどの不
足が言われています。

その一方で、ある機械部品メーカーなどはいつ自動車メーカーからの操
業再開を伝えられてもよいように在庫を積み上げています。政府は年末
までの解消を目指しているようですが、実際にどのようになるかは不透
明です。

さて、マーケットの方ですが、3月15日の安値8227.63円で底を打った形
となっています。その後、22日に9625.03円まで戻りましたが、既に買い
戻しも一巡しており、目先的には8900～9600円台のボックス圏に移行し
た可能性が高くなっています。

ここは様子見、手控えが無難です。ボックス圏の後に、来期の収益動向
が明らかになる4月中旬から5月にかけて相場は2番底を付けに行く可能性
があります。

2番底は電力不足が鮮明化する夏場にずれる可能性があることも頭の片隅
に入れておいた方がよいでしょう。リーマン・ショックの際には08年10月
末に1番底、5カ月後の09年3月上旬に2番底を付けてそこから緩やかな上昇
トレンドを描くことになりました。

今回も同様の展開が予想されます。2番底を付けに行く場面が「買い場」
となるでしょう。その時に備えてキャッシュ・ポジションを高めること
が重要です。

全体の動向を注視するのに、指標となる銘柄は東京電力（9501）とトヨタ
（7203）です。福島原発事故など総額１兆円ともいわれる経済損失が見込
まれる東京電力や、操業停止に追い込まれているトヨタが大底を打ち、反
転していく場面が全体相場の復活場面になるはずです。

個別銘柄選定に関しては、１、西日本地盤で震災被害がなかった企業で、
２、収益環境が好調なものが有望でしょう。京セラ（6971）などがそれ
に当たります。

またPBR1倍割れ銘柄が続出しており、「バーゲン・セール」状態です。

平山　理（ひらやま・あきら）
1962年生まれ。中大法卒。証券専門紙、ラジオ、米系通信社などの記者を経て、
2010年独立。企業取材経験は1000社を超える。需給動向にポイントを置いた銘
柄分析に定評。講演、ラジオ出演のほか雑誌、ネットなどに多数寄稿。独立系
証券リサーチ＆ＩＲコンサルティング会社のＫＣＲ総研で客員研究員兼証券ア
ナリスト。（社）日本証券アナリスト協会検定会員。
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