大塚家具を考える！金田一アナリスト日記！3月講演レポート掲載！今月注目銘柄は！？KBJ第541号

• • ■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
    無料アナリストレポート読み放題チャンネル　
    株式会社KCR総研発行　　　　　　　
    IRチャンネル http://www.ir-channel.jp/
    IPOチャンネル http://www.ipo-channel.jp/
    KCRビジネスジャーナル（KBJアナリスト版）
    2015年4月1日　KBJ第541号　　　
    ■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ＩＲ━━━━
    KCR総研の注目企業！TBグループ（6775　東証2部）
    デジタルサイネージトップ企業！インバウンド関連！
    KCRのアナリストレポートはこちら
    http://www.ir-channel.jp/report/c.cgi?code=6775
    TBグループの最新情報が届く！
    IRメールマガジンのご登録はこちら！
    http://www.tb-group.co.jp/ir/mailmagazine.html
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    KCRレポートの発行をいち早く知りたい方はTwitter登録がお勧め！
    https://twitter.com/kcrinc
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    KCRレポートの個別ライイナップはこちらから！ブックマーク！
    http://www.kcam.co.jp/cart/report/list.php
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    証券アナリスト金田一のFACE BOOK　友達申請はこちらから！
    https://www.facebook.com/yojiro.kindaichi
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    金田一の証券アナリスト日記はこちらから！
    http://ameblo.jp/kcr-inc
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

    大塚家具を考える！金田一洋次郎の証券アナリスト日記
    提供KCR総研
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    12月決算の株主総会もピークを過ぎ、桜も満開の季節となった。今年の12月決算
    総会で、何と言っても注目を集めたのは、大塚家具（8186　ジャスダック）であろう。

    父娘のバトルが世間で面白おかしく騒がれ、世間の耳目を集めたわけであるが、
    注目のプロキシィファイトは、ひとまず娘の勝利で終わった。

    経営の安定という観点からは、総会の成り行きばかりに注目しがちだが、投資家
    としての視点は、現状の株価水準と企業業績、財務内容と将来戦略に興味が
    あるところである。

    同社の具体的評価については、当社、達人視点分析に基づき、最新レポートを
    発表したので興味のある人は、是非、ご参照頂ければ幸いである。
    http://www.ir-channel.jp/report/c.cgi?code=8186

    さて、今回のファイト結果であるが、あえて「ひとまず」と書いたのは、このまま、
    同社の経営が安定するとは思えないからである。

    マスコミでは、父娘の争いばかり報道されてきるが、投資家としての問題は、今後
    どうやって同社を成長させていくのかという観点であろう。株主総会の場では、
    互いの将来ビジョンを具体的に株主に伝える建設的な議論がされた雰囲気では
    なかったように聞く。

    バトルの根幹においても、基本的には経営方針の違いだと聞く。これまでの高級
    家具コンサルティング路線を貫く創業元会長側と、カジュアル路線を描く現社長側と
    の方向性の違いが溝を深めたと言われている。

    しかし、同社のIRサイトにおける現社長のメッセージである一問一答を見る限り、
    これまでの同社の方向性を大きく変えようしていないように思える。

    同社の強みは、高級家具を中心に会員制のコンサルティングサービスで顧客を
    囲い込む手法にある。確かに販売x手法の多様化はあるにしても、基本的に高級
    路線に強みを持っていることは現経営陣も十二分に分かっていることだと思う。

    間違ってもニトリやIKEAをライバルにするような市場に後発参入しようとしている
    のではないと思うのだが、本当のところはどうなのだろうか。

    どうもこの辺のIRが弱く、肝心の将来ビジョンの方が、さっぱり分からなくなっている
    のが困ったところである。

    大塚家具のここ数年の売上高は、下落傾向にあるものの500億円台と一定の水準
    で推移している。前期は、赤字転落となったが、売上高を見る限り、現状において
    高級家具が一定の需要がある証左といえよう。

    上場企業であるから、売上成長であれ、利益成長であれ、ビジョンを示さなければ
    投資家はついてこない。同社の場合、今回の騒動で、大幅増配を発表し、株価は
    急騰したが、今の業績で、この配当が続くとも思えない。

    手元キャッシュも100億円以上溜めこんでおり、ラグジュアリーやファンシー路線に
    沿った積極的なＭ＆Ａや新規投資（内外装や高級ホテル経営、高級ホームを手掛
    けるなど）がなければ上場している意味もないのではないかと感じる。

    元会長の路線に戻せば、成長は見込めないが、経営は安定するだろう。従って
    今後、現社長が明確な経営ビジョンを示せない限り、元会長が大株主である限り
    火種はまだ残っていると考えるのがセオリーである。

    今回の騒動で知名度は上がったと（マスコミ広告効果は68億円）テレビコメンテー
    ターなどは言うが、法人営業部門のホテルへの納品などには完全はマイナスで
    ある。一時のセールで多少、売上が伸びたとしても今期も赤字基調となれば、元
    会長サイドからTOBを仕掛けられることも十分あり得る。

    大塚家具の騒動は、まだ始まったばかりなのかもしれない。　　金田一拝
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    大塚家具（8186　ジャスダック）の最新レポート
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    KCR総研の最新アナリストレポートが発行されました。
    大塚家具（8186　ジャスダック）
    価格1000円（税抜）1ページ
    http://www.kcam.co.jp/cart/report/detail.php?p_id=1720
    提供KCR総研
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    レポートを無料で公開しています！
    「KCR-IR戦略分析レポート」最新版
    大塚家具（8186　ジャスダック）の最新アナリストレポート
    http://www.ir-channel.jp/report/c.cgi?code=8186

    無料メルマガ会員（IRチャンネル会員）の皆様へ

    IR戦略分析レポートとは、当該企業のIRオンライン活動、オフライン活動、
    IRツール充実度、IRサイト充実度、IR経営戦略レベルの5つの視点から客観
    的に分析・評価されたレポートであり、KCR総研では企業のIRへの戦略的取
    組みが株価パフォーマンスに大きな影響を与えることから格付しています。
    最新レポートはIRチャンネルで無料公開されています。無料レポートを読
    むためにはIRチャンネルメルマガ会員としてKBJメールマガジン登録が必要
    となります。
    未登録の方はこちらから会員登録をお願いします。
    http://www.ir-channel.jp/mmagazine/
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    3月29日
    大塚家具（8186　ジャスダック）の最新アナリストレポートを掲載しました。

    「KCR-達人視点レポート」　

    VIP会員資格であるKCAMレポート会員サイトはこちらをご覧下さい。

    http://www.kcam.co.jp/report/c.cgi?code=8186

    達人視点レポートとは、実際に株式投資で成功した3人の達人の視点から
    株の割安度・中長期投資に向いているかどうかを分析し格付けするレポート
    で5段階評価の★で表される。最新のKCR-達人視点レポートは「達人視点の会員」
    （運営：NPO法人日本ライフプラン協会：JLPI）以上の有料会員が読むことがで
    きます。

    詳しくはこちらをご覧ください。　　http://www.jlpi.jp/
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    達人視点の会（JLPI正会員）サイトはこちらをご覧下さい。

    「KCR-達人視点レポート」　

    大塚家具（8186　ジャスダック）の最新アナリストレポート
    http://www.jlpi.jp/analyst/report.cgi?code=8186

    達人視点の会では会員からの銘柄調査を受け付けています。
    詳しくはこちらをご覧ください。
    http://www.jlpi.jp/about/benefit.html
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    ロイターでも販売しています。こちらをご覧ください。

    大塚家具（8186　ジャスダック）の最新アナリストレポート　
    価格1000円（税抜）
    https://commerce.jp.reuters.com/purchase/advancedSearch.do?providerList=25385
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    KCR-講演レポート3月号『今月の注目企業発表！新年度相場の展望を探る！ 』
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    KCR総研の最新アナリストレポートが発行されました。
    KCR-講演レポート（音声編/資料付）
    『今月の注目企業発表！新年度相場の展望を探る！ 』3月号最新

    価格10000円（税抜）1ページ
    http://www.kcam.co.jp/cart/report/detail.php?p_id=1724
    提供KCR総研
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    3月31日
    KCR講演レポートを掲載しました。

    「KCR-講演レポート」　
    『今月の注目企業発表！新年度相場の展望を探る！ 』3月号最新

    VIP会員資格であるKCAMレポート会員サイトはこちらをご覧下さい。

    http://www.kcam.co.jp/report/c.cgi?code=00002

    KCR総研代表取締役証券アナリストの金田一洋次郎がお届けする講演レポート、
    株式投資で成功するための手法や投資環境分析、ケーススタディなど豊富な情報と
    分析が収録されている。（講演資料付）配信期間制限がある場合がございますので
    お早目にご覧ください。

    最新のKCR-講演レポートは「達人視点の会員」
    （運営：NPO法人日本ライフプラン協会：JLPI）以上の有料会員が読むことができます。
    詳しくはこちらをご覧ください。
    http://www.jlpi.jp/
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    達人視点の会（JLPI正会員）サイトはこちらを
    ご覧下さい。

    『今月の注目企業発表！新年度相場の展望を探る！ 』3月号最新

    「グローバル投資時代の幕開け！！ アジア株式市場の展望と注目企業！」
    http://www.jlpi.jp/analyst/report.cgi?code=00002

    達人視点の会では会員からの銘柄調査を受け付けています。
    詳しくはこちらをご覧ください。
    http://www.jlpi.jp/about/benefit.html
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    ロイターでも販売しています。こちらをご覧ください。

    KCRの最新アナリストレポート
    『今月の注目企業発表！新年度相場の展望を探る！ 』3月号最新

    価格10000円（税抜）
    https://commerce.jp.reuters.com/purchase/advancedSearch.do?providerList=25385
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    KCR-講演レポート　ダイキアクシス（4245　東証1部）
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    KCR総研の最新アナリストレポートが発行されました。
    KCR-講演レポート（音声編/資料付）
    ダイキアクシス（4245　東証1部）

    価格10000円（税抜）1ページ

    http://www.kcam.co.jp/cart/report/detail.php?p_id=1723
    提供KCR総研
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    3月31日
    KCR講演レポートを掲載しました。
    「KCR-講演レポート」　
    ダイキアクシス（4245　東証1部）

    VIP会員資格であるKCAMレポート会員サイトは
    こちらをご覧下さい。

    http://www.kcam.co.jp/report/c.cgi?code=4245

    ダイキアクシス大亀社長の講演録「当社の現状と成長戦略」を収録（資料付）
    配信期間制限がある場合がございますのでお早目にご覧ください。最新の
    KCR-講演レポートは「達人視点の会員」（運営：NPO法人日本ライフプラン
    協会：JLPI）以上の有料会員が読むことができます。
    詳しくはこちらをご覧ください。
    http://www.jlpi.jp/
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    達人視点の会（JLPI正会員）サイトはこちらを
    ご覧下さい。

    「KCR-講演レポート」　
    ダイキアクシス（4245　東証1部）

    http://www.jlpi.jp/analyst/report.cgi?code=4245

    達人視点の会では会員からの銘柄調査を受け付けています。
    詳しくはこちらをご覧ください。
    http://www.jlpi.jp/about/benefit.html
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    ロイターでも販売しています。こちらをご覧ください。
    KCRの最新アナリストレポート
    「KCR-講演レポート」　
    ダイキアクシス（4245　東証1部）
    価格10000円（税抜）
    https://commerce.jp.reuters.com/purchase/advancedSearch.do?providerList=25385
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    ※KCAMレポート会員になるにはこちらをご覧くだ
    さい。
    http://www.kcam.co.jp/
    ※NPO法人「達人視点の会」になるにはこちらをご覧
    ください。
    http://www.jlpi.jp/
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ＩＲ━━━━
    KCR総研の注目企業！
    「ディーラーを超えるディーラーへ」
    VTホールディングス株式会社（7593　JQ・名証2部）
    KCRのアナリストレポートはこちら
    http://www.ir-channel.jp/report/c.cgi?code=7593
    VTホールディングスの最新情報が届く。
    IRメールマガジンのご登録はこちら！
    http://www.vt-holdings.co.jp/ir/mailmagazine.html
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
    KCRビジネスジャーナル（KBJ）は、原則1週間に1本の発行を予定しております。
    （号外、速報を除く） 本メールマガジンは、株式会社KCR総研と名刺交換等
    交流させて頂いた方、個人投資家を中心とするウェブ サイトにてメールマガ
    ジンの配信登録をれた皆様、当 社主催のセミナーにお申込みいただいた皆様
    にお送り しております。
    ★★主たる読者層★★
    ■個人投資家・機関投資家
    ■株式公開（IPO）企業のトップ、経営幹部
    ■ベンチャー企業のトップ、経営幹部
    ■VC・銀行・証券会社・監査法人等IPO関係者
    ■弁護士・会計士・診断士等専門家
    ■大学・官公庁等新規事業関係者
    ■マスコミ等PR関係者
    ■KCR総研会員層
    メルマガ登録ページ　興味をいただけましたらこちらでご登録下さい
    →　http://www.ir-channel.jp/mmagazine/
    メールマガジン登録解除はこちらから
    http://www.ir-channel.jp/mmagazine/stop.html
    登録解除ができない方は　info@kcr-inc.com　
    まで配信解除とメール下さい。
    ■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■
    KCRビジネスジャーナルの各レポートは、投資の参考となる情報提供を目的
    としたもので、投資勧誘を意図するものではありません。このレポートに用い
    られた数値及び意見等は、信頼に足ると考える情報源から得たデータ等に基
    づいており ますが、KCR総研がその正確性を保証するものではありません。
    当社は、当資料の一部または全部を利用するこ とにより生じたいかなる損失・
    損害についても責任を負いません。投資の決定はご自身の判断と責任でなされ
    ますようお願い申し上げます。記載された意見や予測等は作成時点のもので
    あり、正確性、完全性を保証するものではなく、今後予告なく変更されること
    があります。内容に関する一切の権利はKCR総研にあります。事前の了承なく
    複製または転送等を行わないようお願いします。
    ■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■
    編集主幹　金田一 洋次郎（きんだいち ようじろう）
    編集・発行　株式会社KCR総研
    KCRグループのURL
    ◇IPOレポートのポータルサイト
    http://www.ipo-channel.jp/
    ◇無料アナリストレポート読み放題のポータルサイト
    http://www.ir-channel.jp/
    ◇コンサルティング＆リサーチの株式会社KCR総研
    http://www.kcr-inc.com/
    ◇北浜IRファンドの北浜キャピタル（KCAM）
    （投資助言業　近畿財務局長（金商）第66号）
    http://www.kcam.co.jp/
    ◇JLPI達人視点の会（NPO法人日本ライフプラン協会）
    http://www.jlpi.jp/
    ◇ロイター配信中のKCR-アナリストレポート
    https://commerce.jp.reuters.com/purchase/advancedSearch.do?providerList=25385
    動画アナリストレポート番組「IRチャンネル」
    ◇金田一洋次郎のIRチャネルズバット分析！～注目企業
    http://www.ir-channel.jp/movie_report/
    ◇金田一洋次郎の証券アナリスト日記
    http://ameblo.jp/kcr-inc/
    ■■━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

    •